布局的竞争优势。高盛分析师Eric Sheridan指出，从底层模型开发、云计算基础设施到消费级和企业级应用，谷歌已经在AI产业链的所有的环节实现卡位，这种垂直整合能力正在转化为实际的财务回报。

　　《瞄准英伟达！谷歌推出最强芯片，产业链有哪些机会需要我们来关注？》曾写过，谷歌凭借从芯片（TPU）、网络（OCS）、模型（Gemini）到应用（云计算/搜索/广告）的完整技术闭环，已构建起强大的AI护城河，其资本开支持续增长将为整个生态注入强劲动力。

　　承认「谷歌AI的最新进展给公司带来暂时的经济逆风」，直言OpenAI正面临「成立以来最激烈的竞争」，而谷歌的竞争优势，恰恰源于TPU芯片+Gemini模型+云基础设施的全链路能力。

　　而是谷歌作为新时代「水电煤」的战略定位—一种让企业与社会一旦使用就无法或缺的基础设施。这就是巴菲特：总在众人追逐表象时，直击商业的本质。

　　Meta Platforms据悉正考虑斥资数十亿美元购买谷歌的TPU，包括用于Meta的数据中心建设。

　　谷歌展现出了稳健的财务韧性。估值3.5万亿美元的谷歌仅在过去四个季度就产生了超过700亿美元的自由现金流。

　　《谷歌托起「AI牛市叙事」？Gemini 3震撼问世，这份产业链清单需要我们来关注》曾梳理了谷歌链：

　　$博通$股价也出现了飙升。截至收盘，博通股价单日暴涨11.1%，创下自4月9日以来的最佳单日表现。

　　作为超大规模计算中心ASIC的最大供应商之一，博通今年以来股价已累计上涨60%。CNBC指出，博通与谷歌通过ASIC业务紧密相连，博通协助设计和制造Google的张量处理单元（TPU）。这些芯片是Google内部AI基础设施的核心，被视为英伟达图形处理单元（GPU）在AI工作负载领域的有力竞争者。

　　华尔街分析师近期纷纷上调博通评级，认为其正处于关键拐点。Wedbush Securities的Dan Ives表示，市场正在「重新发现」ASIC芯片的巨大市场。谷歌主要引领了这一趋势，而其TPU是市场上最成熟的ASIC芯片之一。

　　当前，谷歌是OCS技术的最大推动者和使用者，但未来，随着AI竞赛白热化，亚马逊AWS、微软Azure、Meta等云巨头必将跟进这一高效架构，一同推动OCS市场规模的快速增长。

　　与$Coherent (COHR.US)$等厂商。近期，这两家公司股票价格也迎来了强劲的趋势。

　　是AI数据中心高速光收发器的主要供应商，同时也是其他光通信组件、工业激光器和3D传感器等产品组合的主要供应商。有必要注意一下的是，在2010年谷歌就成为第一家规模部署10G SFP+光模块的云厂商，而Lumentum当时是谷歌的第一家10G 短距模块供应商。

　　Lumentum通过持续的技术创新和产品迭代维持其市场地位，特别是在高端光芯片领域，如高速EML和相干光通信芯片，Lumentum仍保持着明显的技术优势和市场话语权。

　　而$Coherent (COHR.US)$是全球领先的激光技术和光电解决方案提供商。面对AI数据中心业务的强劲需求，Coherent正积极扩充磷化铟激光器产能。CEO表示，公司将在未来12个月内将磷化铟产能翻倍，在德克萨斯州Sherman和瑞典Jarfalla两个生产基地同步提升产能。

　　港股的$长飞光纤光缆$同样需要我们来关注，此公司是其光纤供应的「压舱石」，全球份额高达60%，远超竞争对象。其G.654.E超低损耗光纤等产品，能匹配谷歌全球网络及数据中心高速大容量传输的需求；同时它还是全球少数能大规模向谷歌供应空芯光纤的企业，为空芯光纤在谷歌相关场景应用提供支撑。

　　$汇聚科技$绝佳卡位MPO光通信和AI服务器等赛道，迎接高质量成长。该行指出，MPO业务是公司核心利润来源，技术行业领先，目前16芯MPO已形成批量出货，卡位海外云厂供应链，是谷歌体系主力供应商，公司MPO产品需求旺盛（光纤收入24/25H1同比高增43%/35%），且盈利能力远高于公司中等水准，在未来大客户持续拓张和海外产能建设和技术迭代大势下，该行判断MPO业务未来数年高速成长无忧。

　　$赛富时 (CRM.US)$，与谷歌有深入的云和AI技术合作；全球领先的网络安全公司$Palo Alto Networks (PANW.US)$，是谷歌云的全球安全合作伙伴；开发者数据平台$MongoDB (MDB.US)$，是谷歌云的重要ISV合作伙伴；$埃森哲 (ACN.US)$、德勤等大型咨询公司也与谷歌云长期合作，帮企业客户实施和应用谷歌的AI解决方案……

　　随着谷歌在AI模型、基础设施芯片（如与博通合作的TPU）以及财务造血能力上展现出的总实力，投资者正倾向于认为「谷歌链」在当前阶段提供了更具吸引力的投资回报比。

　　“大空头”Michael Burry发布重磅檄文《供给侧的暴食》，正式向AI泡沫宣战。他驳斥“盈利即安全”的论调，直言“英伟达就是当年的思科”，警告市场正面临灾难性的过度供应与折旧陷阱。这位传奇空头认定：无论多少人试图证明这次不一样，1999年的历史正在重演。

　　“并不像人们以为的那样是由无利可图的网络公司驱动，1999年强劲的纳斯达克指数是由当时高利润的大盘股推动进入新世纪的，这中间还包括当时的‘四骑士’——$微软 (MSFT.US)$、$英特尔 (INTC.US)$、$戴尔科技 (DELL.US)$和$思科 (CSCO.US)$……”

　　“再一次，有一个思科处于这一切的中心，它为所有人提供‘镐和铲子’，并伴随着宏大的愿景。它的名字叫英伟达。”